第281章 套期保值
要建設期貨市場，需得完成幾個條件。
首先，一個大型商貿中心必不可少。
第一，能聚集商人，也就是買家。缺少交易商，那建設期貨市場還有什麼意義。
第二，只有大宗的標準化商品，才能形成期貨的標準合約。小城鎮匯集不了這麼多大宗商品。
第三，大型商貿中心，往往有更為穩定也更完善的市場制度。
交易商、商品、市場制度，再加上一個金融結算中心，構建一個期貨市場的基礎條件就算完備了。
舉目四望，大宋現在有泉州、廣州、明州（寧波）、揚州、開封，至少五個地方可以開辦期貨交易。泉州、廣州、明州，都適合做海貿相關。揚州和開封，更適合做國內貿易。
大宋的貨引制度，本質上就是期貨市場的上一代版本。
小麥、絲綢、茶葉、食鹽，都是標準化商品。通過地方上的榷貨務進行驗收和倉儲，形成標準化合約，通過樞紐城市的榷貨務和交引務進行金融轉換，然後在民間形成期貨交易。
只差一步，如果有一個中央結算中心，期貨市場就會完成最後的金融化。
現在，李長安來補齊最後一步了。
期貨最開始的，也是最核心的價值，就是某一貨品的大賣家要進行套期保值。
所謂套期保值，便是對沖。
舉個例子，你作為開封最大的紅茶經銷商，每年要過手價值一萬貫的廣府紅茶。
做過生意的都知道，乾渠道本身就是偏金融屬性的，分銷商如果不提前交訂金，那你就要自己屯下一萬貫的貨物。
每年風災、雨災、旱災各不相同，產量和質量總有波動，價格也自然隨行就市。
這樣，你去囤貨的時候就會面對巨大的風險。
買現貨，會被地方上的收購商抬價；交訂金，又可能得不到預期數量、質量的貨物。
你自己屯了一萬貫的貨，會不會有很大的資金壓力？
這時候，分銷商找你拿貨，你的加價率是否夠理想，是否具有定價權？
最好的情況，你薄利多銷，每年用一萬貫的資金，賺取微薄的利潤，成了給兩頭打工的大善人。
大宋的茶商是怎麼做的呢？
他們先是成立一個大商家的聯合會，在一個總協調人的調和下，制定長期的經營策略。
將整個茶葉市場分為幾段，從茶園到茶市；從茶市到在地倉儲；從在地倉儲到全國集散中心。
到了集散中心，也就完成了從散貨經由榷貨務變成標準商品的過程。
這時候，聯合會開始入場，購買茶引，建盤。
建盤之後，通知所有小分銷和終端經銷商，你們有兩個選擇，一個是從我這裡拿貨，要不也購買茶引。
拿貨，自然是時價。
買茶引的話，有高有低，全憑自己眼光和運氣。
最開始，中小商家還真下場玩了幾十年，後來他們發現有莊家操盤，專坑中小商家，羊羔進了屠宰場了屬於是。
於是他們也成立了行會，抱團形成另一個具有極強資金實力和渠道實力的莊家。
有時候，光顧著炒茶引，都忘了提貨，造成了不小的浪費行為。畢竟沒人提貨，茶葉就只能課一道稅，國家受損。
於是，朝廷頒布法令，交引兌換制度誕生了。
你購買的茶引沒有提貨，可以折價兌換下一季的茶引。
這麼一搞，相當於無限續杯，茶引的時效得到了極大的延長，以至於現在市場上還有仁宗時期傳下來的茶引。
朝廷說，你們兩大行會也別鬥法了，研究個合理的機制，讓茶葉市場順暢起來。
兩大行坐在一起，研究出來個「二分金」政策。
中小商家向大經銷商交訂金，雙方簽訂一個意向價格，漲跌幅都不能超過二十五分之一，其餘的風險由大經銷商自己消化。
大經銷商獲得了貨幣補充，減小了資金壓力，於是他們向上游進行談判。
茶葉都在南方，核心的交易場是廣州、泉州、杭州、揚州，大經銷商直接坐鎮這四個地方，也開始玩合約。
他們跟收購商約定，我把錢借給你去管理茶園，你要給我價格保證，上下漲幅不能超過五十分之一。
收購商當然願意了，他們畢竟每家也是分散的，限於資金實力，只能做半個縣到一個縣的生意口如果有了資金支持，他們就可以收更多的茶，掙更多的錢。
於是，繞了一圈，後端的每一環節，都找到了降低風險的辦法，似乎可以其樂融融的運轉下去了。
可馬上會出現另一個問題，收購商操縱市場。
收購端也寡頭化了，一州一府、甚至半個路，被三兩家收購商控盤。
他們也有風險啊，漲跌幅被鎖死，可是天災人禍又不在他們管控之中，年景不好的時候他們就會虧錢。
於是，他們也想了個辦法，購買「陳引」。
所謂「陳引」，就是屯在集散中心，並未被「提貨」的陳茶。由干宋代茶葉的主要形式還是餅茶和團茶，陳不陳的區別不大，這種用「舊」代「新」並不是不能接受。
可這樣還是麻煩，造成了總經銷提貨時，收到的總是新舊兩摻，質量不統一。
幾方坐在一起開會，非要想出來一個「人人便利」的法子，老這麼互相挖坑，買賣做著太累了Q
總經銷說那這樣吧，我們以「茶引」作為結算標的好了。
咱們也別分誰是分銷，誰總經銷，誰收購商了，乾脆拿出兜里的錢來，混在一起各憑本事。
由榷貨務指定的倉庫作為交割場所，咱們只交易「交引」，漲跌看行市。
於是，他們自己做了個交引鋪系統，靈活交易茶引，方便完成自己的風險管理。
唯一不夠完美的，就是他們缺少一套高效的結算體系。
每個交引鋪之間價格不一樣，吞吐量更是千差萬別，信息還不統一。漲了跌了的，容易被交易鋪暗箱操作。
所以，直到當前，大宋的期貨市場還處在0.5版本。
李長安可以做的，就是提供一個能夠容納更多資金，更多交易商，更加便利結算的交易市場。
把所有的交引鋪合併，形成金樓債券那樣的交易所。
這時候，套期保值的操作就容易操作多了。
你購買一萬貫十個月之後交付的茶引，原本是真的要有貨在榷貨務的倉庫的，你也要實打實的付出這麼多錢。
現在，只要有標準合約就成。
在榷貨務的見證下，你直接跟收購商簽訂合約，約定在十個月後購買一萬貫的茶葉，並在指定地點交付。
我們算他一百份標準合約好了。
然後，你把這份合約拿到期貨市場來進行交易，讓交易商都進行購買。
合約價跟交割期市場價格的差，就是人們追逐的利潤。
也就是你來對衝風險的操作空間。