剪映的估值，因為有PRE-IPO輪融資，估值最為清晰，毫無爭議：
融後估值為156億美元，1100億人民幣。
西紅柿剛併購快看漫畫，估值也很清晰，併購後，總估值82億美元，574億人民幣。
其他三項，只能模糊估值。
在思雨文化之前，沒有哪家直播電商融過資，沒有先例。
直播電商，是剛爆火的電商形態，沒有市盈率可以參考。
而且，1300億隻是GMV，不知道純利潤多少。
只能結合MCN企業的市盈率，來粗略判斷。
假設思雨文化的電商業務，盈利率為11%，純利潤為143億。
加上商單、商演、代言此類傳統業務收入，估計在25億左右。
兩者合起來168億。
2020年，資本市場給多家MCN企業融過資 。給出的平均市盈率為26倍。
那思雨文化的電商+MCN業務的估值，在4368億人民幣左右。
思雨影視，也不好估算。
思雨影視手裡有春節期間即將上映的《有風的地方》；
有正在拍攝的超級爆款《劍來》；
還有六、七部準備進入拍攝周期的劇集。
核心業務，全部沒有上線。
這一塊，簡單按其總投入，算30億。
其製作的已上線的短劇，併入紅果劇場計算。
紅果劇場，又是個讓人頭疼的新鮮玩意，沒有對標對象。
在紅果之前，沒有純粹的短劇平台，它是開天闢地第一家。
業態最相近的，是愛妻姨、優酷、芒果這類平台。
優酷被阿里私有化，數據不公開，就用愛妻姨對標計算。
愛妻姨，目前的DAU為9000萬左右，市值為118億美刀。
紅果的DAU，在2100萬，為愛妻姨的23%。
簡單類比，紅果的估值在28億美刀，196億人民幣。
剪映1100億，西紅柿574億，MCN電商4368億，思雨影視30億，紅果196億。
合計6268億。
記者多次強調，所有業務數據均為估算。
因直播電商和短劇均為全新業務，完全沒有參考，甚至可以用「猜測」來形容。
而且，6868億，還不算思雨創投投出的45筆投資的股權價值。
也不算漢唐文化、緋魅綺、李梓柒等品牌的品牌價值——暫且略掉。
司雨占思雨文化的股份，為37%左右。
計算得出，其身家為2319億——和胡潤給的數字大差不差。
記者最後給出三點總結：
一，司雨兩千多億身家，不等於確定財富，非上市企業的估值，有多重不確定性。
主要因為：直播電商、紅果劇場兩大核心板塊均屬於「新興業態」。
——既無可參考的資本估值模型，也缺乏公開透明的財務數據支撐。
直播電商1300億GMV中，真實盈利率、流量投入、主播分成、供應鏈成本等均未公開。
盈利模式和傳統MCN差異顯著。
用MCN企業26倍市盈率倒推，本身就存在主觀偏差。
紅果劇場，是全球首個純短劇平台。
2100萬DAU的用戶粘性、付費轉化率等關鍵數據未披露。
28億美元的估值，是「行業類比下的推測」，而非精準計算。
二，股權結構與關聯業務的模糊性。
司雨在剪映、西紅柿等子業務中的持股，並非簡單粗暴的37%。
存在融資後的股權稀釋——具體財務數據不明。
思雨創投的45筆投資，漢唐文化等品牌的無形資產未計入估值。
這些資產，可通過股權分紅、品牌協同影響司雨的實際財富。
三：估值波動：市場環境與業務進展的強關聯性。
非上市企業的估值，高度依賴「未來預期」。
思雨文化的核心業務，均處於快速變化的賽道中，任何變量都可能導致估值大幅調整。
分析完司雨，記者把司雨和章一鳴，放在一起對比，專門寫出一小篇分析文章，核心大意是：
字符跳動和思雨文化：
均是全球頂級未上市獨角獸，均是華國頭部網際網路企業，均未公開核心財務數據。
均是所在賽道的「創新者」，缺乏可類比的上市企業，估值邏輯均以「行業屬性+業務數據」為核心。
估值的本質，是「用成熟賽道的指標，適配新興賽道的企業」，存在主觀假設成分。
面臨相似的風險：行業競爭加劇、監管政策變化.......
均處於「高增長、高潛力」的賽道，未來估值提升與財富增長，為大概率事件。
而兩位全球頂級非上市科技企業掌舵者——司雨和張一鳴的財富，均是「股權估值的紙面財富」。
財富與企業的未來，深度綁定。
既享受著賽道紅利帶來的光明前景，也承受著非上市屬性帶來的風險.......
........
——全球頂級非上市科技企業掌舵者，這個稱呼，被同時放在司雨和章一鳴頭上，閃閃發光。
胡潤財富榜的話題，順利擠掉巧手上市的新聞，成為熱搜榜首。
而司雨和章一鳴的對比新聞，更是熱點中的爆點。
無論專業財經媒體，還是科技自媒體，均撰寫出大量相關文章，傳遍全網。
有一類觀點是：
看起來，思雨文化和抖音，互相成就；
實際上，思雨文化是抖音的乙方、內容供應商，發展前途遠不如字符。
司雨財富的含金量，遠遠比不上章一鳴。
甚至可以說，司雨的前途和錢景，攥在章一鳴手裡。
贊成這個觀點的人不少。
放以前，江凡估計也會贊成這個觀點。
和司雨深夜長談過之後，其想法徹底轉變。
司雨絕不是寄人籬下的人，不可能把雞蛋放在一個籃子裡，由人掣肘，任人拿捏。
所以，他的龍播項目，一定要成功。
江凡不知道，司雨早有計劃，早早就參股干出視頻號。
如果和抖音合作的好，就一直合作。
如果合作不好，隨時可以全面倒向視頻號，甚至巧手。
巧手的DAU，目前比抖音少兩個億。
加上思雨文化的網紅天團，正好掰一掰手腕。
未嘗沒有反超抖音的可能。
抖音、巧手、視頻號，司雨甚至可以憑藉天量網紅籌碼，在三家平台里反覆橫跳。
玩一手漂亮的縱橫捭闔、合縱連橫。
當然，這是最後的選擇，是備胎計劃。
抖音不想失去思雨文化，巧手無比迫切的希望得到思雨文化。
巧手上市後，司雨給蘇華和PONY馬發去恭賀信息。
蘇華熱情邀請司雨回京小聚，並問：「白靜和劉思怡，啥時候在巧手開直播？」
巧手一姐白靜，至今沒有在巧手掙一分錢，沒有任何商業化動作。
頭部帶貨主播劉思怡，同樣如此，任由辛巴家族在巧手橫行無道。
這兩位，隨時可以在巧手開啟商業化。
旗下幾百名千萬粉網紅，也隨時可以入駐巧手，雙平台、多平台運營。
給抖音一個顏色看看。
司雨手裡的籌碼，奇貨可居，多著呢.......
在江凡苦苦分析司雨的謀劃和龍播項目的前途時，在鋪天蓋地的財富解讀新聞中。
司雨正在魔都，和砍多多黃真、極兔速遞老總李介，把酒言歡。
見過江凡後的第二天，司雨飛到魔都，參與極兔速遞的B+輪融資會議。
本次會議，思雨文化極其重視，魯明銀、徐然都來了。
上午，徐然代表公司簽字，投出1.8億美刀。
下午，魯明銀代表公司簽字，和極兔速遞簽下戰略合作協議。
成為極兔第二家戰略合夥夥伴——第一家是砍多多。
拿到和砍多多一樣的超級優惠發單價。
臨近春節，事務繁多，簽完兩份合同，魯明銀、徐然火速飛回湖城。
司雨留下來，和黃真、李介等多位步步高系的大佬聚餐。
翌日上午，司雨來到黃真辦公室，就龍播項目密謀兩小時。
中午，黃真喊來賀副總裁、營銷總裁等幾位司雨熟悉的老朋友，簡單吃工作午餐。
下午，司雨一飛機飆回大京。
翌日下午，二月5日，離春節7天。
司雨帶著春節禮物，來到抖音。
禮物一式四份，每份兩瓶霸王醉、兩條1916香菸、兩盒恩師特級雲霧茶、兩瓶神農架野生蜂蜜。
單份價值6000元。
禮輕情意重，每次春節都送，是個意思。
不論男女，章亞男總裁、韓佑、唐弘揚、賈宇迪，一人一份。
司雨沒見過新總裁韓佑，由唐弘揚領著，來到他辦公室。
一番熱情的寒暄後，三人在會客沙發上坐下，聊春節宣推活動。
今年的春節聯歡晚會，依然是抖音和巧手的主戰場。
去年是巧手，今年被抖音強力拿下。
抖音成為2021春晚獨家紅包互動合作夥伴，宣布將發出20億紅包。
春節專題宣推活動，已經開啟。
抖音聯合文旅部，以「雲遊合家歡，就地過大年」為主題，聯動多個旅遊景區，陸續開展戶外直播。
思雨文化旗下多位藝人都參與其中。
包括三美、丁真等二十多人。
丁真，是去年爆紅的草根達人，剛露頭的時候，便被川省分公司收入囊中。
在公司運作下，他成為甘孜州旅遊大使。
也是抖音這次活動里的金牌導遊之一。
巧手這邊，不甘示弱。
於2月2日，開啟為期26天的「超級播」全明星直播大秀。
集結周姐輪、陳偉霆、林更新等近百位明星，直播內容和形式豐富多樣。
涵蓋晚會、脫口秀、樂綜、演講、二次元等領域，看直播就有機會獲得海量紅包福利。
巧手在去年5月，與杰威爾音樂達成版權合作，獲得周姐輪全部歌曲及 MV 的短視頻平台授權。
周姐輪首個中文社交媒體帳號 「周同學」 在巧手開通，官宣入駐。
這一招打的抖音措手不及，相當被動。
今年春節，周姐輪成為巧手宣推活動的急先鋒。
帶著一幫明星，和抖音打的有來有回，平分秋色。
聊完春節宣推，接著聊巧手上市。
這是全網際網路人津津樂道的大事。
巧手居然成為華文網際網路第五大公司。
如果抖音獨立上市，僅憑抖音便能成為第三大，超越巧手。
聊到半途，端起茶杯喝茶的時候，司雨冷不丁問：
「哦，忽然想起來，我司運營部反饋，說某些頭部達人的數據，出現明顯下滑。」
「這個下滑與作品質量無關，好像是推流方面的問題，你們這邊調整算法了嗎？」
司雨必須點一下。
黎彬反饋，今日，推流係數下調的打擊面，好像越來越大。
從頭部達人，慢慢擴散到3000萬粉的達人，有繼續下探的趨勢。
特別是在直播間推流方面，感覺愈發明顯。
韓佑和唐弘揚心裡一驚，沒想到思雨文化的嗅覺如此敏銳。
他們的動作，已小心小心再小心，謹慎謹慎再謹慎，依然被迅速察覺到。
這還是章總裁一力堅持「溫和」，韓佑左右權衡的結果。
司雨微笑不語，等他倆接招。
司雨和唐弘揚關係好好，剛才兩人私下在一起單聊二十分鐘，沒有問，卻當著韓佑面問。
顯然想公對公，免得他難做，該咋說就咋說。
唐弘揚早就預料到有這一天，肚子裡早有腹案。
「我司在嘗試性、實驗性的調整推流算法，對中小創作者給予流量扶持。」
「流量盤子只有這麼大，給新人的多了，給老人的就少。以往的推流力度，可能會受一點點影響。」
司雨含笑回道：「好像不是一點點哦？有下降15%這麼多。」
唐弘揚尬笑：「只是實驗性嘗試，春節期間的特別調整，後續根據反饋動態實時調整。」
韓佑眉頭微皺，對唐弘揚的回答略有不滿：
這個答案，會給對方政策有可能調回來的錯覺。
但，削藩是抖音的基本國策，不容動搖。
韓佑淡淡在旁邊補充道：
「我司還推出一系列中小創作者的扶持計劃。希望百花齊放，多點開花。」
「推流政策的調整，應該會常態化，會持續深入，這是大盤的變化，並非針對某一家公司......」