第186章 應對通貨緊縮的辦法
「建立這個熔斷機制，有兩個目的。」喬治道。
「一是在嚴重的恐慌情緒出現時，減少市場的交易量，阻止外匯外流。
二是在一般的恐慌情緒出現時，讓市場保持冷靜，避免大幅度下跌。」
在這個時代，熔斷這種後世股市常見的交易機制還沒有誕生。
喬治這時候提出建立熔斷機制，其實就是想在金融危機爆發的時候，通過連續的下跌熔斷（類似於連續跌停），來套牢那些希臘股市裡的外資。
舉個例子，在沒有熔斷機制的股市，市值下跌50%，100萬英鎊市值的市場可能要流出20萬英鎊的資金。
而加上熔斷機制之後，市場下跌50%，可能只會流出5萬英鎊的資金。
也就是說，只要為市場加上熔斷機制，原本可能會大量流出的外資，現在就只能流出一小部分。
原本可能無法應付外資換匯需求的外匯儲備，現在可能變得綽綽有餘。
雷尼里斯三人對金融可以說是相當了解。
因而，在喬治將熔斷機制的原理稍加解釋之後，三人都明白了這一機制在應對金融危機時的作用。
原本不願意交出證券交易所50%外匯儲備的雷尼里斯，這時也終於鬆了口。
接著，就聽喬治又道：「至於我的第三個辦法，則是讓希臘中央政府來做證券交易所外匯兌付的最終擔保人。
也就是說，當金融危機爆發，交易所的外匯儲備消耗一空時，交易所可以向政府申請外匯借貸。
政府將動用國家的外匯儲備，以外匯借款的形式，為交易所做最後的兌換兜底。」
「可是陛下，國家的外匯儲備對穩定德拉克馬的幣值很重要。」庫蒙杜羅斯在這時開口道。
「我知道，這就是我剛才為什麼要提出讓交易所把50%的外匯儲備交給財政部的原因。」喬治的語調中透著股自信。
「平時，交易所將部分外匯儲備交給政府，政府利用這批外匯儲備在經濟上獲利。
而危機發生時，政府為交易所的外匯兌付作最後擔保，確保交易所能保住自己的金融信譽。」
喬治頓了頓，「這很公平。」
雷尼里斯聽到這話，心底總算徹底接受了喬治讓證券交易所把外匯儲備交出來的要求。
就像喬治說的，這很公平，那些外匯儲備實際是交易所為自己向希臘政府買的保險。
庫蒙杜羅斯卻有些不解，他道：「陛下，您之前說，要讓財政部以年利2.5%的國債置換交易所的外匯儲備。
按照這個辦法，政府得到這些外匯儲備，不是還要額外付出2.5%的利息成本嗎？
您為什麼說，政府能通過這些外匯儲備獲利呢？」
喬治笑了笑，從旁邊取出一副紙筆，簡單畫了幅草圖，向三人解釋道。
「政府通過這個辦法獲利的流程是這樣的。
假設現在交易所里，有200萬德拉克馬的外匯儲備。
政府通過發行一筆年利2.5%的100萬德拉克馬國債，將這200萬外匯儲備中的100萬換出，其餘部分則留作交易所的日常外匯儲備。」
喬治在紙上勾畫了幾筆，「現在政府手裡有了100萬德拉克馬的外匯。
政府可以用這筆外匯中的50萬，在倫敦買進年利息3%的英國國債，用來作為長期的外匯儲備。
政府可以通過希臘國債和英國國債之間的利率差，從這50萬德拉克馬的儲備中賺取0.5%的利潤。」
庫蒙杜羅斯聞言，不禁點了點頭。
這個辦法對於希臘政府來說，儘管是微利，但要是未來希臘的外匯多了，也會是一筆可觀的財政收入。
喬治又在圖上添了幾筆，「至於政府手裡的另外50萬外匯，則要賣給希臘國家銀行。
國家銀行應該以發行50萬德拉克馬的形式，從政府手中買入這筆外匯。
由於這筆新發行的50萬德拉克馬有對應價值的外匯作為準備金。
因此，不用擔心這筆德拉克馬會影響到德拉克馬在國際市場上的幣值穩定。」
喬治在紙上為這筆錢標出了兩個使用方向，繼續道。
「政府在拿到這筆德拉克馬之後，可以有兩個用途。
第一，是用這筆德拉克馬從市場上買回年利息4%、總額50萬德拉克馬的希臘高息國債，並註銷這筆國債。
這個辦法，實際是用政府交給交易所的2.5%年利的低息債，置換了高息債，為政府節約了1.5%的利息支出。
同時還順便幫忙穩定了希臘國債在市場上的信譽。」
喬治停頓了下，又道：「第二，則是政府直接以公共支出的形式，使用掉這筆德拉克馬。
這種辦法，相當於政府直接增加了市場上的德拉克馬供應量。
在平時使用，可能會導致希臘國內發生通貨膨脹。
因而，最好在希臘國內發生通貨緊縮、物價持續下跌的時候使用。
這能避免我們的經濟陷入蕭條。」
喬治的這第二個辦法，是為了對付1873年經濟危機之後的20年世界通貨緊縮，而專門準備的。
這個辦法的價值在於，希臘政府可以通過主動調節支出規模，來調節德拉克馬的貨幣供應量，從而避免希臘像其他國家一樣，陷入通貨緊縮當中。
而有了這層金融保障，希臘未來，才有可能在全球通縮的大背景下，持續保持經濟高增長。
庫蒙杜羅斯這時忽然道，「陛下，物價下跌對經濟來說，難道不是一件好事嗎？」
聽到庫蒙杜羅斯的問題，喬治猛然想起來，這個時代的人，對通貨緊縮對經濟發展的負面影響，還缺乏足夠的認識。
而他的辦法，實際是在借人們對付1929年大蕭條的辦法，來應對1873年的蕭條。
他於是解釋道，「閣下，物價下跌表面上看是好事，但它抬高了市場的實際利率，阻礙了投資和消費，進而會影響經濟的發展。
我舉個例子。
假設一個人有100英鎊，現在物價比去年下跌了1%，這100英鎊實際就擁有了去年101
英鎊的購買力，相當於這個人什麼都不用做就得到了1%的利息。
這會促使人們存錢，從而減少市場上的消費。
同時，在這種物價下跌的情況下，原本年利4%的貸款，現在相當於多了1%的利息，年利達到了5%。
這會促使人們減少投資，導致整個社會的生產增長放緩。
消費和投資的動力雙降，最後的結果，自然就是經濟發展放緩。」
對於庫蒙杜羅斯他們來說，喬治的這個視角，的確相當新穎。
不過，他們也沒在這個問題上太過糾結。
畢竟，喬治今天的方案，看上去，對政府和交易所，都有好處。
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