林婉打開第二個文件夾。
德而科技。
如果說星潮文創的資本化是一場關於品牌、渠道與估值溢價的華麗走秀，那麼德而科技就是真刀真槍的硬核工業。
六氟磷酸鋰完成第一階段擴產以後，國內排名前三的動力電池巨頭便已連夜派駐工程師進場小批量嵌樣。
PVDF粘結劑有一套配方進入百公斤級測試。
電子級氫氟酸依舊停留在實驗室純化階段，距離穩定量產還有設備材料、包裝體系與客戶端認證三道關口。
任何一項產品進入下一階段，都意味著新的中試線、檢測設備和研發投入。
江城新能源產業園的廠房已經交付。
設備、工程師和原材料供應商也在陸續進場。
眼下的德而並不缺訂單意向。
它缺的是在行業窗口徹底打開以前，將產品真正推向量產的資金。
............
下午兩點整，總裁會議室。
德而科技總經理劉明、首席技術官兼材料學家張海，以及星辰產業投資部總經理胡濤推門而入。
林婉沒有寒暄。
「五十億元投前估值。」
「外部融資十億元，星辰同步增資五億元。」
「這個方案有沒有變化？」
「沒有。」
胡濤將最新股權測算投到屏幕上。
「按照六十五億元投後估值計算，融資完成以後，星辰科技經濟持股正好百分之五十。」
「創始團隊繼續將百分之三表決權委託給星辰。」
「五席董事會中，星辰保留三席，實際控制權不會發生變化。」
林婉看向劉明。
「外部投資人呢？」
「多孚多願意認購四億元。」
「天辭材料提出五億元。」
「另外三家動力電池與地方產業基金，合計意向超過八億元。」
劉明苦笑了一下。
「外部額度只有十億元，現在的問題是該把股份給誰。」
張海坐在一旁，臉上卻沒有多少喜色。
「多孚多希望獲得六氟磷酸鋰優先供貨權。」
「天辭提出共同建立研發中心，還希望進入德而部分實驗室。」
「幾家電池企業則要求鎖定未來三年的價格區間。」
這些條件單獨看都有合理之處。
放在一起，卻可能將德而剛剛建立的技術和產能優勢提前分割乾淨。
林婉翻過幾頁材料。
「獨家供貨、長期鎖價和核心工藝訪問，全部刪除。」
「投資人可以獲得同等條件下的優先採購權。」
「聯合研發必須單獨設立項目，背景智慧財產權歸原持有人，新產生的專利按照實際投入與貢獻約定。」
「德而的核心實驗室、配方資料庫與客戶資料，不向任何產業股東直接開放。」
劉明遲疑道：「條件壓得太緊，會不會影響估值？」
「五十億元不是靠幾項附加權利撐起來的。」
林婉合上文件。
「他們願意來，是因為德而已經擁有產品、產線和進入客戶體系的機會。」
「如果一家投資機構必須拿到核心工藝才肯出錢，那它想要的便不只是股份。」
張海重重地點了點頭。
他最擔心的正是資本進入以後，研發部門被迫向產業股東開放全部資料。
胡濤問道：「新增董事席位怎麼分？」
「只增加一席。」
林婉說道。
「其他投資人可以獲得觀察員席位與正常的信息權。」
「誰能幫助德而縮短客戶認證周期、補上設備與銷售環節，董事席位便給誰。」
胡濤在方案上迅速作出修改。
「我讓幾家機構重新提交產業協同清單。」
「十天內完成管理層訪談，二十天內給出最終分配方案。」
「星辰的五億元增資呢？」
「與外部資金同步交割。」
林婉回答。
「數據室分三級開放。」
「財務和公開產品數據可以先看。」
「客戶名單與中試數據，簽署正式投資框架以後再開放。」
「核心配方與完整工藝參數，不進入融資數據室。」
會議室里幾個人同時安靜下來。
現在的林婉已經成長到能夠獨立決定一家估值數十億元企業的邊界。
「按這個方案執行。」
林婉在文件上籤下名字。
「德而融資正式啟動。」
……
下午四點半。
第三場會議開始。
劉鑫帶著星鑫礦業財務負責人和老三走進會議室。
老三剛從俄羅斯返回不久。
皮膚被遠東寒風吹得更加粗糙，手裡那份工程清單上密密麻麻寫滿了批註。
星鑫礦業、北方資源集團與俄羅斯遠東產業基金，已經簽署銅鎳礦項目框架。
按照現有方案，星鑫計劃分三期投入一點八億美元。
首筆三千萬美元，需要等儲量覆核、環保責任切割、設備清單和本地審批全部滿足條件以後再支付。
這份框架為星鑫打開了第一扇海外資源大門。
也讓公司的資金壓力迅速浮出水面。
過去一年，星鑫完成西省大量礦山整合。
安全整改、設備更新、環保工程與礦權併購，已經占用十一億元以上資金。
不少礦山剛恢復生產，現金回流仍然需要時間。
國內礦區的投入不能停。
俄羅斯項目又要提前準備美元資金、設備與工程團隊。
華東礦業聯合篩選的幾個海外項目，同樣需要持續支付勘探和盡調費用。
星鑫帳上已經捉襟見肘。
「銀行願意給多少？」林婉問道。
財務負責人打開報告，神色凝重。
「國內三家銀行合計願意新增十二億元授信。」
「其中大部分需要礦權、設備或母公司股權質押。」
「利率可以接受。」
「但如果全部提用，星鑫國內業務的融資空間會被壓縮。」
劉鑫抹了一把頭，粗聲粗氣道：「林總，要我說咱們別前怕狼後怕虎！」
「先把手頭能挪出來的三千萬美元打去海參崴的項目帳戶，把地盤先占下！礦要是沒問題，咱們砸鍋賣鐵繼續跟；礦要是真有雷，大不了這三千萬美金老子認栽打水漂！」
「不能這麼做。」
林婉直接否決。
「海外重資產項目，從來不是買一張遊樂場門票那麼簡單！」
「首期三千萬美元一旦入境打入項目SPV，後續的高壓電網鋪設、凍土公路拓寬、萬噸級重型浮選廠建設以及數千名跨國工程人員的進場，就會像多米諾骨牌一樣全線啟動！」
「中途若因資金鍊斷裂被迫剎車，你面臨的絕非僅僅是三千萬美元的沉沒成本，而是俄方股東依據國際仲裁法庭對你發起的全額違約索賠與海外資產強制凍結！」
老三悶頭灌了一大口濃茶，開口說道：「林總說得一點都沒錯。」
「遠東施工期短，設備和材料都要提前運進去。」
「只要首批工程開工，後面的支出會一筆接著一筆。」
劉鑫眼睛一瞪：「那你特麼在莫斯科的時候，怎麼不早跟老子說兩句？！」
「我說了。」
老三悶聲回答。
「你當時只顧著和別洛夫喝酒。」
會議室里響起一陣低笑。
劉鑫無語，林婉將項目結構圖調到屏幕上。
「俄羅斯項目不能繼續由星鑫礦業單獨輸血。」
「第一，項目公司獨立融資。」
「北方資源負責協調俄方銀行與設備租賃，遠東產業基金按照持股比例提供配套資金。」
「星鑫只承擔自己百分之三十五對應的資本義務，不替其他股東兜底。」
「第二，利用十年優先採購權，引入國內冶煉企業和長期客戶。」
「他們可以提供部分預付款，也可以參與運輸、倉儲和包銷。」
「第三，星鑫礦業啟動第一輪集團戰略融資。」
劉鑫神色認真起來。
「集團也要稀釋股份？」
「適當稀釋。」
林婉說道。
「星鑫已經從地方礦業公司變成西省資源整合平台。」
「未來還要進入中亞、非洲和南美。」
「只依靠利潤和銀行借款，擴張速度會越來越慢，風險卻會全部壓在自己身上。」
「這一輪我們需要能夠提供海外保險、港口運輸、冶煉訂單和政治風險判斷的股東。」
胡濤將準備好的投資人名單放到桌上。
兩家大型有色金屬集團。
一家省屬產業資本。
三家長期關注礦產資源的產業基金。
還有兩家與星鑫保持多年採購關係的下游企業。
「估值暫時不定。」
林婉說道。
「先讓審計團隊重新核算儲量權益、包銷合同和已經完成整改的礦山資產。」
「融資規模控制在不影響現有股東控制權的範圍內。」
劉鑫看著名單，沉默了很久。
以前做礦山生意，他最習慣的辦法是把能夠抵押的東西全部壓給銀行，再用下一座礦的現金流填上一座礦的窟窿。
這種方式擴張很快。
也最容易在某個環節出事以後拖垮整家公司。
如今星鑫管理著數十座礦山，又第一次走向海外，過去的辦法已經不能再用。
「行。」
劉鑫終於點頭。
「融資的事情聽林總安排。」
「不過有一條。」
「星鑫的礦山還是要由我們自己管。」
「誰出錢都不能把手伸進一線生產。」
「這是底線。」
林婉答應得很乾脆。
「產業股東可以監督資金和重大項目。」
「礦山運營仍由現有團隊負責。」
一旁的老三長長吐出一口濁氣，緊繃的面頰終於鬆弛下來。
他不懂複雜融資。
卻知道礦山一旦出現多個聲音，最後吃虧的一定是一線工人。
會議結束以前，林婉給星鑫的融資準備期定為四十天。
資產審計、儲量覆核、投資人篩選與俄羅斯項目融資同時推進。
在此期間，俄礦首筆三千萬美元不會提前支付。
必須等所有交割條件逐項確認，再按照協議進入項目公司。
……
晚上九點。
星辰科技總部只剩下少數樓層亮著燈。
林婉獨自坐在辦公室。
桌面上擺著三份已經完成修改的方案。
星潮文化啟動股改與潮玩子公司第一輪融資。
德而按照五十億元投前估值引入戰略資本。
星鑫一邊推動集團融資，一邊為俄羅斯項目建立獨立資金防火牆。
三家企業，橫跨潮流文化消費、硬核半導體新材料與跨國戰略礦產三大截然不同的維度。
每家公司獨立負債。
獨立引入投資人。
獨立承擔經營結果。
星辰科技高懸於頂，如同一隻無形的巨手，牢牢握住戰略協同、控股權底線與最高風控閥門。
她將三份文件掃描加密，發送到陳默的專用郵箱。
郵件發出不到十分鐘，桌上的手機便響了起來。
陳默剛剛結束晚上的課程。
「方案我看過了。」
「看這麼快？」
「只看了核心條款。」
陳默說道。
「星潮上市不用趕時間。」
「爸媽願意做事，但不能讓他們以後每天只圍著財務指標和股價轉。」
林婉說道：「明白，我已經讓券商把盈利對賭條款全額剔除了。」
停頓片刻，陳默繼續道：「德而的技術邊界守住。」
「星鑫的俄羅斯項目，寧可晚一個月付款，也不要替俄方承擔歷史環保和設備債務。」
「其他的，你來決定。」
林婉身子微微後靠，美眸微轉，語調中多了一絲嗔怪：「陳總如今這甩手掌柜當得是越來越得心應手了。」
「怎麼，林總裁不喜歡獨攬大權？」
「嗯.....喜歡。」
林婉轉頭凝視著窗外繁華夜景，輕嘆一聲，
「就是有時候壓力有點大。」
電話那頭陷入了短暫的安寧。
「等這段時間忙完，我回長湖陪你。」
林婉唇角止不住地上揚：「這句話我記下了。」
通話結束。
林婉重新坐直身體，在三份方案的最上方分別簽下名字。
第二天上午。
多孚多、天辭與幾家動力電池企業同時收到德而科技的正式融資邀請。
數家產業資本開始進入星鑫礦業的數據核驗階段。
星潮文化的審計、股改與潮玩子公司組建也正式啟動。
星辰科技成立以來規模最大的一輪產業融資，就此拉開序幕。