阮大鋮躬身道：「回陛下，臣以為，三十萬大軍北伐，八千萬元開支，此數雖巨，然非不可為，臣有一策，可解錢糧之困。」
「何策？」朱由崧問。
「回陛下，」阮大鋮道，「臣以為，可發行債券，向江南富商借款。以鹽引作為抵押，承諾三年後還本付息。如此，朝廷可短期內籌措大筆資金，解北伐錢糧之急。」
此言一出，殿內頓時響起一片嗡嗡的議論聲。
戶部尚書張有譽眉頭緊鎖，出列奏道：「發行債券？此乃西洋紅毛番之法，我朝從未有過先例，臣擔心，一旦操作不當，恐引起市面銀錢混亂，商賈恐慌，反而動搖國本。」
「張尚書此言差矣。」阮大鋮當即反駁，語氣從容不迫，「債券並非西洋獨有，我華夏古已有之。漢武帝時，為籌軍費征伐匈奴，曾發行以白鹿皮為質的皮幣，作價四十萬錢，令諸侯朝覲時必須購買；北宋仁宗年間，益州交子務發行交子，乃是天下最早的信用貨幣，流通川蜀數十年，便利商賈，繁榮民生。臣所言之債券，不過是仿古制，因地制宜，借鹽引之利，聚商賈之財，何罪之有？」
張有譽一時語塞，沉吟不語。
「債券……」朱由崧手指輕輕敲擊著御案，目光深邃，「此物雖是西洋通行之法，然我朝並非全然無此先例。漢武帝皮幣、北宋交子，皆是憑朝廷信用發行的有價票據。朕欲知，今之江南，商賈往來頻繁，銀錢匯兌便利，可有此類實踐案例？」
此言一出，殿內群臣面面相覷，竟無一人能即刻應答。
朱由崧見狀，心中已然有數，他緩緩起身，走到殿中懸掛的《江南商稅圖》前，聲音沉穩地開口，話語中帶著幾分引導之意：「諸位愛卿，你們怕是忘了江南錢莊的會票，還有兩淮鹽場的鹽引交易吧？」
明末江南的金融業，已然發展到了相當成熟的地步，足以支撐債券發行這樣的制度創新。
自萬曆朝張居正推行「一條鞭法」改革以來，全國賦稅普遍折銀繳納，白銀正式成為流通領域的主導貨幣，這為商品經濟和金融活動的繁榮奠定了堅實基礎。
江南地區素來是天下財賦重地，蘇松杭嘉湖五府，市鎮林立，商賈雲集，錢莊、票號、當鋪等金融機構如雨後春筍般湧現。
徽商、晉商、閩商三大商幫，更是建立了遍布全國的匯兌網路，他們發行的「會票」，可以在千里之外的分號兌現白銀，無需商旅隨身攜帶沉重的銀錠，極大地便利了長途貿易；而當鋪開具的「當票」，寫明抵押物價值與贖回期限，本身也具備了一定的流通價值，堪稱是古代的「有價證券」。
尤為關鍵的是，兩淮鹽場推行的「綱鹽法」，為債券發行提供了近乎完美的金融環境。
萬曆四十五年，戶部尚書李汝華奉旨改革鹽法，將兩淮鹽商編入「綱冊」，給予他們世襲的食鹽運銷特許權，而鹽引作為食鹽專賣的憑證，從此不再是單純的貿易單據，轉而成為可以自由買賣、抵押、轉讓的有價證券。
在揚州府城，甚至專門開闢出一條「引市街」，每日清晨，各地鹽商雲集於此，買賣鹽引，討價還價之聲不絕於耳，其交易之活躍，價格波動之頻繁，堪比後世的證券交易所。
據《兩淮鹽法志》記載，弘治年間，兩淮鹽引每引定價不過白銀五錢，到萬曆中期，隨著鹽利日漸豐厚，鹽引價格暴漲至三兩白銀，十年之間升值六倍，其投資價值之高，足以令天下商賈趨之若鶩。
更值得一提的是，明末江南地區的民間借貸利率居高不下，《大明律》雖明文規定「典當取息，不得過三分」，即年息不得超過百分之三十，但在實際操作中，民間的高利貸年息往往高達三分五厘至五分，若是遇到災年荒月，甚至會出現「驢打滾」的利滾利，剝削極為沉重。
反觀朝廷即將發行的債券，以鹽引為抵押，以朝廷信譽為擔保，年息五分，三年後還本付息，總收益率高達百分之五十。
這一收益率，相較於民間高利貸並不算特別突出，卻勝在絕對安全可靠——鹽引本身就是穩賺不賠的優質資產，朝廷更是天下最大的債務人，只要大明江山不倒，債券的本息就絕無拖欠之理。
而江南富商，尤其是兩淮鹽商，彼時已經積累了驚人的財富。
據後世學者估算，崇禎末年，兩淮鹽商的總資本高達白銀五千萬兩以上，相當於當時朝廷一年財政收入的兩倍有餘。
這些巨額資本，此前大多沉澱在土地、房產、當鋪等領域，缺乏安全穩定的投資渠道，朝廷發行債券，恰好為他們提供了一個絕佳的投資機會。
更重要的是，江南商賈深知唇亡齒寒的道理，一旦北伐成功，收復燕雲十六州，打通南北商路，他們的絲綢、茶葉、瓷器生意便能遠銷北方，鹽業專賣的版圖也能隨之擴張，屆時所獲利潤，遠超購買債券的收益。
殿內的議論聲漸漸平息，群臣臉上的疑慮也消散了不少。
朱由崧沉吟片刻，目光再次投向阮大鋮：「不知阮卿所言債券，具體如何運作？可有章程？」
阮大鋮聞言，精神一振，上前一步，躬身奏道：「回陛下，臣已草擬章程，若朝廷准奏，可定名『弘光國債券』，首期發行總額定為一千萬元，分三年發行，每年發行三百三十三萬元，以契合『三生萬物』之意。債券面額分為一元、十元、百元三等，方便不同財力的商賈購買。」
「每一張債券，皆以兩淮鹽引為抵押，登記造冊，戶部加蓋官印，寫明面額、年息、兌付期限。年息五分，按年計息，三年期滿後，持券人可憑券至戶部或各地指定錢莊，兌換本金與利息。臣還建議，朝廷應許債券在市面自由流通轉讓，如此一來，商賈手中的債券便有了靈活變現的渠道，自然更願踴躍購買。」
阮大鋮的話音未落，張有譽已是恍然大悟，他快步出列，躬身道：「回陛下，臣方才思慮不周，如今細想，江南確實具備發行債券的基礎。徽商、晉商的會票匯兌之制，早已深入人心，兩淮鹽引的交易更是成熟有序。朝廷債券以鹽引為抵押，信用可靠，收益穩定，江南富商必趨之若鶩！」
朱由崧微微頷首，手指輕輕捻著鬍鬚，語氣中帶著幾分審慎：「五分利息，三年還本付息，這筆帳算下來，朝廷三年後要支付的本息總額，便是一千五百萬元。朕有一慮，三年之後，北伐戰事若已結束，朝廷財政能否承擔這筆巨款？若是失信於商賈，後果不堪設想。」
阮大鋮早有準備，從容答道：「陛下明鑑，臣以為，三年之後，北伐必成！屆時，北方數省收復，朝廷田賦、商稅收入必將大增，僅以兩淮鹽場為例，若能將鹽業專賣擴充套件至北方，每年新增鹽利便可達數百萬兩。再加上江南海貿稅、關稅、礦稅，籌措一千五百萬元本息，絕非難事。」
「更何況，」阮大鋮補充道，「債券允許自由流通，商賈之間可相互買賣轉讓，朝廷不必一次性兌付所有債券。若遇財政緊張，亦可與持券商賈協商，延期兌付，或兌換等值鹽引，靈活處置，萬無一失。」
朱由崧目光轉向張有譽，問道：「張尚書，你掌管戶部，熟悉天下財賦，你以為此事可行否？」
張有譽沉思片刻，鄭重奏道：「回陛下，債券一事，臣以為可行。然臣有一言，發行債券，關鍵在於『信用』二字。自古以來，朝廷向商賈借錢，多有拖欠不還之事，以致商賈視與官府打交道為畏途。此番發行債券，朝廷必須言出必行，按時還本付息，方能取信於商賈。只要朝廷信用不墜，日後再行籌款，便易如反掌。」
「說得好！」朱由崧撫掌大笑，「張尚書此言，正合朕意！發行債券，絕非為了短期籌措軍費，而是為了建立朝廷的信用體系！朕要讓天下商賈知道，朕的朝廷，言出必行，童叟無欺！」
他走到輿圖前，手指重重地指向北方，聲音鏗鏘有力：「諸位愛卿，咱們可以分三步走：第一步，鑄造銀元，統一貨幣，穩定市面；第二步，發行債券，籌集資金，建立信用；第三步，開設官辦銀行，發行紙幣，掌控全國金融命脈！」
「待這三步走完，朝廷便可手握貨幣發行權，調控經濟，繁榮商業，強國富民，重現漢唐盛世，指日可待！」
此言一出，文華殿內一片寂靜，群臣皆是目瞪口呆，被朱由崧這番石破天驚的構想震撼得無以復加。
他們從未想過，發行債券竟然只是陛下宏大藍圖中的一步棋，更未想過，朝廷竟要開設「銀行」，發行「紙幣」，掌控天下金融。
這等遠見卓識，遠超歷代帝王，即便是漢唐盛世的明君，也未必有如此魄力。
良久，工部尚書堵胤錫才回過神來，他快步出列，躬身問道：「陛下英明，臣有一問，朝廷發行債券，何人願意牽頭購買？江南商賈雖富，卻也各有盤算，若是無人帶頭響應，恐難成氣候。」
朱由崧微微一笑，胸有成竹地答道：「堵卿多慮了，商人逐利，只要有利可圖，無需朝廷動員，他們自會蜂擁而至。更何況，朕早已選定了牽頭之人，兩淮鹽商！」
「兩淮鹽商依靠朝廷鹽引，積累了萬貫家財，如今朝廷有難，他們豈能坐視不理？朕已命人傳旨揚州鹽運使，令其召集鹽商大會，曉諭朝廷旨意。朕相信，以鹽商之首江春為首的兩淮鹽商，必會率先認購債券，為天下商賈表率。」
「至於其他商賈，」朱由崧補充道，「朕可下令，凡認購債券數額巨大者，朝廷可授予其榮譽爵位，如『朝奉大夫』『儒林郎』等，雖無實權，卻有榮耀，足以令商賈趨之若鶩。」
堵胤錫躬身道：「陛下聖明，臣明白了。如此一來，商賈們既能獲利，又能博取功名，必爭相購買債券。」
朱由崧滿意地點點頭，目光掃過群臣，朗聲道：「既然諸位愛卿皆無異議，此事便定了！」
他轉向張有譽，鄭重下令：「張尚書，朕命你為弘光國債券督辦大臣，即刻前往揚州，與兩淮鹽運使、江南富商商議債券發行事宜。首期發行三百三十三萬元，務必在一個月內籌集到位，解北伐大軍燃眉之急！債券面額、計息方式、兌付章程，皆由你全權擬定，報朕審批！」
張有譽躬身領命，聲音洪亮：「臣遵旨！」
朱由崧又看向都察院左都御史徐石麒，道：「徐先生，朕命你為債券發行監察御史，隨同張尚書前往揚州，監督債券發行全過程。你要確保，發行過程公開透明，帳目清晰，嚴禁官員徇私舞弊，中飽私囊。一旦發現貪腐行為，嚴懲不貸，先斬後奏！」
徐石麒躬身道：「臣遵旨！」
朱由崧掃視著殿內群臣，目光堅定，語氣凝重：「諸位愛卿，發行弘光國債券，乃是我大明新政的關鍵一步，亦是北伐大業的勝負手。此事成，則大明中興有望；此事敗，則我等皆成千古罪人。朕希望，諸位愛卿同心同德，共襄盛舉，為收復北方，重現大明榮光，鞠躬盡瘁，死而後已！」
群臣聞言，紛紛躬身下拜，齊聲高呼：「臣等遵旨！願為陛下效死！」