「辰遠的估值，怕是不能按我們的模式來了吧？」
談到辰遠的估值，會議室里又是一陣沉默。
「確實，還真是不好估啊。」
尤宇與林力相視一笑，不過這個笑容，怎麼看都有些苦澀。
陸遠遞過來的審計報告，他們倆都沒有要看的意思。
「確實有些麻煩，不過麻煩也得估啊，這關係到後面的換股。」
黃小偉低聲嘀咕了一句。
說起來，從剛剛談判的節奏來看，磨合多年的小K團隊，明顯比辰遠這邊的草台班子默契更高，也專業很多。
黃小偉這個搞技術的，低聲的嘀咕，剛剛好能讓大家都聽見，這也是一種無形的壓力。
其他三名團隊成員，雖然很少發言，但偶爾一句也非常關鍵。
而辰遠這邊的談判，無論是李鋒還是周墨，雖然言語犀利，但終究還是差了些火候。
至於朱曉薇的話，陸遠帶上她，更多的是讓同為創始團隊的她，感受一下談判的氣氛。
「陸總你覺得呢，或者說你有什麼打算？」
林力出聲詢問，把問題又重新拋回陸遠這邊，他們實在是沒法講價。
或者說是不甘心。
小K的估值是基於被併購的前提之下，遵循的是B輪融資的原則。
B輪融資，無論是5億還是6億，甚至還是4億元，都是合理的。
要知道，當下他們在一級市場的估值，依舊是維持在4億元區間。
這些都是基於一級市場的PE法。
而辰遠，在陸遠已經明確鎖定鼎泰新材32.56%股權，資產注入的前提下，估值邏輯已經變了。
辰遠的估值邏輯，已經切換成二級市場加借殼定價的混合估值邏輯了。
前者的PE倍數區間，一般在8到15倍之間。
而後者，20倍是最低標準，最高可以到60倍，這裡面的空間非常大。
「在二級市場裡，券商給予智慧家居公司，通常是40倍到60倍的PE。」
陸遠緩緩道來，問題拋給他了，他可不能又推出去。
小米的估值能到450億美刀，這裡面就包括了資本市場對智慧家居生態的巨大預期。
「合併的核心，是整合資源，而不是消滅一方的優勢，我們要做的是消費級IoT業務，要做的是智慧生態。」
斟酌片刻之後，陸遠繼續道：「這樣吧，我這裡有兩個方案，一個是套現的，一個是不套現的，尤總你怎麼選擇？」
尤宇掃視了一眼他的五名夥伴。
「套現一點吧，我本人無所謂，我的兄弟們趁著這個機會改善一下生活也是好的。」
尤宇家裡很有錢，加上他在華峰集團擔任副總裁一職，對錢的追求沒那麼強烈。
其他幾人雖然家庭條件都不錯，但套現的需求也是有的。
「行，那這樣的話，辰遠的估值按16.4億元怎麼樣？」
辰遠真正價值的爆發，是將資產注入上市公司，獲得二級市場定價之後。
如果按一級市場，辰遠眼下最低估值應該是在1.5億美刀，也就是差不多9.3億元。
而改變邏輯之後的估值，顯然1.5億美刀是不行的。
按照辰遠的業績以及智慧家居市場的爆發，辰遠三年複合增長率是可以達到100%的。
對應新的邏輯，最保守的估值是2.65億美刀，最樂觀的估值則是4.42億美刀。
也就是16.4億元至27.4億元之間。
而注入之後，估值區間則是4億美刀至8億美刀之間，對應人民幣為25億元至50億元。
尤宇與林力不說話了。
過了好一會兒，尤宇嘆道：「陸總厚道，這個價格我沒什麼可說的。」
林力也滿意地點了點頭。
剛剛在對小K估值的談判當中，雙方劍拔弩張，辰遠的團隊甚至對他們極盡貶低。
雖然知道這是談判的一種手段而已，但大家都是意氣風發的年齡段，怎麼可能會毫無芥蒂。
原本以為在辰遠的估值上，陸遠會依舊強勢無比。
然而，誰也沒想到，他居然選擇了最保守的估值方式，實在是出乎意料。
16.4億元的估值，很高，也很低。
對應現在的辰遠甚至於合併之後的辰遠，16.4億元都泡沫明顯。
但一旦注入鼎泰新材，那16.4億元就真的是太低了。
要知道，現在的鼎泰新材市值也有23.5億元呢，注入之後，他們手裡的股權，就會立馬迎來暴漲。
「尤總過譽了，我還是那句話，我們是資源整合，並非吞併你們。」
客套話都會說。
陸遠選擇以最保守的估值來報價，還是因為對方有套現意圖，這樣的話，換股的空間就靈活了。
一般套現比例為出售方總估值的30%，對應5.6億元的前置估值，也就是1.68億元。
剩餘70%的權益，用以換股，新辰遠的估值，怎麼著也能夠上20億。
這樣的話，小K團隊整體在新辰遠的持股比例，就將下降至20%以下。
「我們認可辰遠的估值，也認可按照估值比例計算股權置換，下一項吧。」
小K團隊覺得最難搞定的一條，就這麼輕鬆過去了。
後面的談判就要輕鬆多了。
一天的談判下來，雙方達成了諸多核心協議。
辰遠科技整體估值16.4億元，小K智慧估值5.6億元（4000萬元不計算在估值之內）。
雙方以估值為基礎，在允許小K團隊套現一定比例的情況下，進行股權置換。
而對於合併之後新辰遠的估值，晚些時間，也有了定論。
晚上，信中利，海爾創投，厚持資本，三大A輪風投機構（信中利、海爾創投、厚持資本）與小K方，在研究完白天兩大團隊達成的協議之後，一致認定，新辰遠的估值為22億元。
依舊還是略低於鼎泰新材現有的市值，不過差距已經不大了。
同時也考慮了股災延續的可能。
混跡於資本市場的老炮，從來不覺得如此大的股災，僅靠救市就能夠快速穩定。
在套現最高30%的前置條件下，小K團隊在新辰遠的持股比例在17.8%至18.8%之間。
這裡面也包括厚持資本的投資比例，當然，套現也有他們一份。
按照4000萬元的A輪投資額度比例，套現這一塊兒，他們就幾乎回本了。
不過半年的時間，本金就幾乎收回來了，這筆買賣他們是非常樂意的。
對於厚持資本來說，這應該是他們在產業投資里，收回成本最快的一次了。
而他們在新辰遠還能剩下約3.5%的股權。
「新辰遠，小K團隊的股權，其中50%為限制性股權，鎖定期為三年。」
三年之內不得轉讓、質押；剩餘50%股權鎖定期為一年，鎖定期屆滿後，可透過大宗交易、集中競價等合規方式逐步減持。
第二天，談判繼續。
程彤彤一項項宣布著昨天達成的初步協議。
在管理權分配與決策機制方面，新辰遠核心管理團隊的構成為：陸遠擔任董事長，全面負責公司戰略、資本運作及核心決策。
同時，陸遠在新的董事會裡，依舊享受一票否決權。
合併期陸遠的工作，依舊還是以將資產注入鼎泰新材為主。
總經理由李鋒擔任，負責公司整體運營管理。
林力擔任新辰遠副董事長，同時兼任消費級IoT業務總裁，全面負責消費級智慧硬體的研發、運營、市場推廣等相關工作。
在技術管理方面的安排，設立雙技術副總裁，分別負責工業級IoT技術與消費IoT技術，由周墨與黃小偉分別擔任。
實際上就是技術研發上，依舊由周墨與黃小偉負責之前各自的開發工作，只不過多了一項協同互補。
而尤宇，則擔任一個掛名的CEO，慢慢淡出核心管理層。
CEO的工作由陸遠、李鋒與林力三人分擔。
在有了出售心思那一刻開始，尤宇就決定退出了。
以合併出售的方式，小K得到了一個不錯的估值，對於尤宇來說，已經向華峰證明了他的能力，有實力接老爸的班，這就已經夠了。
而小K其他三名核心高管，則依舊歸屬於黃小偉管理。
除了尤宇之外，包括林力在內的原小K高管，想退出也可以，不過得等到三年之後了。
三年內想離職也可以，但需要簽訂競業協議。
雷布斯造車，在吉利挖的人掛在順為資本名下，繞過競業協議的騷操作，陸遠也考慮到了。
陸遠制定的這份奇葩競業協議，把一些不能入職的公司都列出來了，著實是把林力等人驚到了。
不過考慮到實際到手的利益，他們也只能捏捏鼻子忍了。
不就是三年嘛。
在業績對賭與股權補償方面，雙方也有著各自的約定。
「人員方面，小K智慧所有核心人員，運營人員，市場人員全部保留，薪酬不低於當前水平，且合併後第一年不進行裁員。」
「新辰遠設立專項員工獎勵基金，規模初定為一億元，重點用於激勵核心技術與運營人才，激勵方式包括股權期權，績效獎金等。」
激勵政策適用於全體員工，這裡面也包括陸遠。
除了這些條款之外，還有後續推進計劃與合規約定，這些細則一一列出。
程彤彤口乾舌燥。
「漂亮，沒想到你們的速度這麼快。」
各項成果通報完畢之後，連夜趕過來的張子維率先鼓掌，影片連線的海爾創投與厚持資本，也跟著鼓起掌來。
對於三家投資機構來說，這個結果他們是相當滿意的。
厚持資本幾乎無本獲得了新辰遠約3.5%的股份，信中利與海爾創投的投資也大幅度升值。
並且，已經有了明確的上市時間規劃，這筆原本計劃至少要五年才見成效的投資，現在提前至兩年。
一同鼓掌的還有張鐵軍。
這裡面要說最感嘆的就屬他了。
陸遠的借殼計劃，在鼎泰新材公告之前，他一無所知。
而與小K的合併計劃，在今天列席會議，進入會議室之前，他也是一無所知。
作為在特殊時間段獲得辰遠2%股權的所有者，他沒想到，當初沒怎麼放在心上的股權，一年後居然這麼值錢了。
此時，他的手裡正拿著新辰遠的股權結構圖，經過調整計算，稀釋之後，張鐵軍這名戰略股東，在新辰遠持股1.61%。
3542萬元！
借殼之後，至少是5000萬元以上的價值，而且他的鎖定期只有一年。
最早到2018年底，他這部分股權就解禁了，到時候就可以減持套現了。
「玩了半輩子，結果吃了一個後輩的紅利。」
張鐵軍盯著淡定坐立的陸遠，內心無比感慨，老陸家的小子，發展實在太快了。
「快點好，不然的話會影響後續的操作。」
陸遠笑著回應了一句，新辰遠里，他的持股調整之後的比例是56.4%，保持絕對控股。
而小K團隊與厚持資本的持股比例，調整之後則為18.18%，這裡面的大頭在尤宇手裡。
「確實，現在時間對我們很重要；各位，如果沒什麼問題，那就統一一下口徑，對外公告吧？」
尤宇也認同陸遠的觀點，現在打的就是一個閃電戰。
他在新辰遠里的持股是11.82%，對應投後估值2.6億元。
而哪怕是李鋒、朱曉薇這種小股東，其持股對應的投後估值都超過800萬元了。
對於每個人來說，現在都無比關心兩家公司合併的最終落地。
尤宇話音剛落，張子維與張鐵軍等人，均看向陸遠。
這種微妙的情緒變化，落在尤宇與林力眼裡，二者很默契的對視了一眼。
在身家方面，每個人都獲得了好處，但在控制權上，小K團隊是實實在在的交出來了。
無論是林力的副董事長，還是黃小偉的技術副總，其實大家心裡都明白，只是一個過渡。
尤宇明確淡出管理層，林力三年後大機率也會離職，至於黃小偉的話，按林力的想法，三年後留任的機率要大一些。
其他三名聯合創始人，也就是普通的合伙人，重要性沒那麼高。
整個小K團隊，在董事會人員名單確定那一刻，就已經被實質排除在辰遠最高決策層之外了。
新辰遠董事會成員共計七人，除了陸遠有一票否決權之外，他們占了五席。
而三名獨立董事，也有兩名偏向於辰遠。
「那就儘快公布吧。」
陸遠笑著拍板道。
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48個小時的深度談判，讓辰遠與小K達成了合併。
智慧家居市場上，兩家頭部初創公司，在7月21日，一紙公告如驚雷般劃破資本市場的平靜。
此時，距離兩家公司的深度談判落幕，已經過去一周了。
上午九點鐘。
深交所官網同步釋出了「關於辰遠科技與小K智慧合併暨股權結構調整的公告」。
將這場備受矚目的IoT行業合併推向高潮，也正式揭開了新辰遠科技的股權面紗。
公告發布後一個小時，徐延青被緊急召回帝都總部。
飛機上，徐延青面色凝重。
「艹，小陸總比大家想像得更狠啊，鼎泰新材趕緊覆盤吧。」
言叔神情亢奮，分享著新聞連結的同時，飛速敲擊著鍵盤。
在GA部嚴查做空的威懾之下，A股從7月13日進入救市高潮期。
當天大量上市公司復牌，千股漲停，指數再度衝擊4000點位。
然而，次日國家隊就轉為托而不舉，市場情況再度分化，恐慌又一次襲來。
連續兩個交易日，市場都在下跌，15日更是再現千股跌停，搞得國家隊不得不再次暴力拉升中石油護股。
此後的三個交易日，市場依舊得靠國家隊支撐。
如言叔之類的散戶群體，依舊是內心忐忑，言叔既寄望於鼎泰新材的復牌，實在不行他趁著補漲的機會，也是能跑掉的。
但同時也害怕鼎泰新材復牌。
七天裡，市場依舊有討論陸遠入主鼎泰新材的新聞，深交所也正式批覆了他的入主。
但陸遠影片回應之後，就再也沒有露頭過了，熱度也就慢慢過去了。
「這波借殼是穩了，老言賺大了，TMD干啊！」
辰遠科技的資料被扒得乾乾淨淨，兩個月前估值還不到8億，成立也才一年，根本夠不上借殼的資格。
當時群里大家都還調侃言叔呢。
「哈哈，應該是穩了，這波是賺到了，現在不用操心什麼時候覆盤了。」
2015年，壓中一家借殼上市的殼，無論借殼方質地如何，那都是無腦暴利。
更何況辰遠與小K，均是新興行業里的明星公司，兩家公司的合併，對整個行業來說，都屬於一場小地震了。
也就是在深交所同步公告的一小時之後，徐延青在機場等飛機的同時，媒體與券商機構已經聞風而動了。
中信證券給予鼎泰新材買入評級，目標價上調為30元。
鼎泰新材在停牌期間完成了高送轉，目前總股本1.17億股，每股價格20.28元。
而華泰證券則是從陸遠56.4%的持股比例來做文章。
在研報里，華泰證券認為陸遠的絕對控股，保障了決策效率，業績對賭條款也為增長提供了保障。
合併之後公司的資產質量得到了顯著提升。
行業媒體方面，36氪，億邦動力，介面新聞等等，均從不同的角度解析了辰遠與小K的合併。
這些知名媒體，除了對陸遠，小K團隊的溢美之外，對兩家公司的合併，也都是以看好為主。
36氪更是寫出了「辰遠吸並小K，陸遠打造IoT帝國雛形」的誇張標題。
「這次合併，標誌著國內IoT行業從分散競爭進入整合階段，新辰遠有望成為繼小米，美的之後的第三極。」
候機廳。
徐延青翻閱著一家又一家新聞，心情愈發的差了。