第125章 兩大投行出手！華爾街金融斬殺線！機構悄悄出貨！
2月1日，周四！
花旗銀行全球市場部在上午7點的時候，發布了2007年度美國房地產市場展望報告，報告封面是一張全美房價指數走勢圖，曲線從左下角一路攀升到右上角，標題用深藍色加粗字體印著：「美國住宅市場：結構性需求支撐長期上行趨勢！」
報告全篇六十二頁，由花旗全球利率產品台和房地產研究團隊聯合撰寫。、
首席分析師叫詹姆斯·霍洛韋，沃頓1988屆MBA，擔任花旗全球市場部董事總經理，管理六十人交易團隊，在1998年長期資本管理公司危機期間擔任美聯儲協調小組的銀行方代表。
「這吊毛的履曆本身就是一份信用背書「林頓在查閱花旗的報告。
他們的報告的核心論點有四個！
第一，美國的人口紅利遠遠沒結束，1980年代的出生的美國人，現在都到了購房年紀，這個群體的規模非常龐大，只是比當年的嬰兒潮少了10%，但他們中有房子的人都不到當年嬰兒潮同齡人中的一半，這意味著未來十年，美國的住房市場會有一波需求潮，而且非常穩定，強勁！
第二，全球化移民的購買力被嚴重低估，中國，印度，俄羅斯等新興經濟體的財富積累正在通過移民和跨境資本配置進入美國房地產市場，過去五年，來自亞太地區的外國購房者在紐約和加州高端住宅市場的購買量增長了超過百分之兩百，這個趨勢剛剛開始而已，中國有十四億人口，印度有十一億人口，兩個國家的中產階級都在膨脹，他們對美元
資產的配置需求是結構性的，只要美國仍然是全球最大的經濟體和最穩定的法治國家，這個需求就不會消失！
第三，聯邦基金利率的茄息周期已接近尾聲，根據聯邦基金利率期貨的隱含概率，市場預期美聯儲將在2007年年中停止加息，並在年底或2008年初轉向降息，利率下降將直接降低抵押貸款的資金成本，刺激再融資需求，降低借款人月供壓力，從供需兩端同時支撐房價，歷史數據顯示，每一次美聯儲結束加息周期之後，房價增速都會在隨後兩到三個季度內反彈！
第四，關於次級抵押貸款的擔憂被嚴重放大，次級貸款占全美抵押貸款餘額的比例約為百分之十四，其中嚴重違約率最高的可調利率貸款占比更小，即使這部分貸款出現高於預期的損失，損失也會被證券化鏈條分散到全球投資者手中，不會集中衝擊美國本土金融機構的資產負債表，報告特別指出，當前市場對次貸的擔憂類似於1990年代初期對儲貸危機的恐慌，事後證明那是一次可控的行業調整，非系統性崩潰！
林頓看完，笑道：「這個報告的結論吧，在告訴所有投資者，嗯，現在房地產板塊的估值在這十五年來，是最低的區間了哦，你們趕緊來買，我大花旗正式宣布，將美國住宅建築商板塊的評級從「中性」上調至「增持」，將世紀金融公司的目標價從42美元上調到48美元，我維持它的「買入評級」，你們這些沙雕還不來買？」
花旗的報告出來沒多久，到了9點45份，貝爾斯登固定收益研究部也發布了一份報告。
林頓看了看，這貝爾斯登的報告比花旗的更簡短，二十四頁，觀點非常的尖銳！
這個報告的作者是貝爾斯登固定收益策略團隊，他們從抵押貸款證券化的技術角度駁
斥了ABX指數發出的警告信號。
他們的意思呢，就是ABX指數的下跌是因為「流動性溢價暫時性擴大」，並不是信用質量的實質性惡化，簡單來說，就是流動性差，導致一個賣單就讓它跌了很多，它的信用質量非常好，沒問題，你們別瞎慌。
還有就是，ABX是一個非常年輕的市場指數，2006年才推出來，流動性很差，容易被少數交易機構的操控，扭曲，如果用用ABX的短期波動來推斷整個次級抵押貸款市場的走向，等於是拿一隻剛剛上市沒多久的微型股票的價格來推斷標普500的走向，這是不對的。
貝爾斯登將新世紀金融的目標價從44美元上調至50美元，維持「跑贏大盤」評級，報告末尾附了一句評論，似乎在含蓄回應保爾森基金那份由林頓撰寫的報告：「市場上流傳的某些關於次貸行業即將崩潰的預測，引用了ABX指數的走勢作為核心論據，這些預測在邏輯上或許能夠自洽，但其數據基礎建立在流動性與信用的混淆之上，基於混淆的預測，可能是出色的宣傳品，但不是投資分析！」
兩份報告在同一天上午發布！
這可是華爾街排行前五的大投行發布的報告，都在對公眾強調美國房價會繼續上漲，次貸沒問題，新世紀金融公司的股價被嚴重低估了。
花旗的目標價48，貝爾斯登的目標價50！
目前30美元左右而已！
到18美元的上漲空間，到50到20美元的上漲空間！
在任何正常運行的市場上，這種級別的背書都會引爆買方的情緒！
新世紀金融公司的股票評論區熱鬧了。
「我草，我草，我草！」
「花旗看48！」
「貝爾斯登看50！」
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「沖沖吧！」
「確實，新世紀金融公司的股價被嚴重低估了。」
「美國的房價永遠漲！」
「一點毛病都沒有！」
「這樣可以抄底了，進場抄底穩賺不賠的。」
「花旗，貝爾斯登兩人銀行出手了，非常好！」
兩篇報告引爆市場的投資者看漲情緒！
2月1日，紐交所開盤後，新世紀金融的股價直接高開！
大量的買盤出現！
非常的兇猛！
做市商的系統里賣方掛單子被一口一口吃掉，每一筆成交價都比上一筆高几分錢！
上午十點三十分，股價衝到了33.08美元，漲幅接近8%！
成交量特別恐怖，在這一個小時裡的成交量就超過了過去五個交易日的總和！
33.08成為了2006年11月以來新世紀金融的最高價！
不只是新世紀在暴漲，美國房屋投資公司，格雷格·馬斯特森的僱主，當天暴漲20%！
這家公司在過去二十年裡一直從事房地產中介和貸款經紀業務，股價在最近三個月內下跌了近三成，但是花旗銀行的那份報告中提到的「結構性需求支撐」卻像一把火，把所有的空頭都燒跑了！
美國住宅抵押貸款投資公司American Home Mortgage的股價上漲了9%以上。
該公司的主要業務是發放AIt—A貸款，介於優質和次級之間，市場一直對它的貸款質
量存有疑問！
但是貝爾斯登的報告中提到「次貸的擔憂被嚴重誇大了」，那麼AIt—A就更沒有問題了！
國家金融公司、Countrywide Financial、全美最大的抵押貸款發放商，漲幅超過6%
它的CE0安傑洛·莫齊洛在CNBC上接受採訪時表示：「我們剛剛經歷了一個行業歷史上最健康的整合期，經營狀況不佳的小公司退出了市場，頭部機構的市場份額也在不斷增大，這既不是利空出盡的信號，也不是長期增長趨勢的確認。」
他還特別提到保爾森基金的報告，說道：「之前有人發布了一份非常悲觀的報告，說次貸行業面臨系統性崩盤，我看了那份報告，作者的邏輯推導很完整，但是他忽略了行業的一個本質：美國夢不會崩盤，人們永遠想要擁有一套自己的房子，只要這個夢想還在，我們的行業就在，短期波動是價格發現的正常過程，長期趨勢是向上不變的。」
CNBC的直播信號把這句話傳到了美國數以百萬計的家庭里，討論區裡的多頭們沸騰了！
「莫齊洛都說過，美國夢不會崩潰」
「花旗的目標價是48美元，貝爾斯登的目標價是50美元，還有什麼可以猶豫的呢？」
「叫林頓的空頭，花旗、貝爾斯登的分析師加起來從業經驗有五十年之多，你確定自己比他們更懂嗎？」
「新世紀金融股價在33美元附近高位盤整，盤中多次觸及33.5以上，收盤仍然保持在33之上，地產板塊全線飄紅，資金從科技股、能源股流出，流入建築商、抵押貸款機構等股票！」
「華爾街交易台上的口號是「買地產，不管為什麼，因為花旗、貝爾斯登都說可以」。
格雷格·馬斯特森把這句話列印出來貼在了顯示器邊上，並且在旁邊還畫了一張新世紀股價走勢圖，在上面用紅色畫了一條從33到48的箭頭。
法拉盛北方大道，美國房屋投資公司皇后區辦事處。
格雷格·馬斯特森坐在自己的辦公桌前，面前同時開著三個屏幕。
左邊的屏幕是客戶管理系統，今天的約看排了四組客戶，從上午十點到下午五點。
中間的屏幕是新世紀金融的股價走勢，33.2美元，他的浮盈已經超過了10%，三倍槓桿下就是30%的回報。
右邊的屏幕是雅虎財經NEW討論區，他的ID「QueensRealtor2006」正在一個帖子裡和空頭激烈交鋒。
他的打字速度比平時快了一倍，鍵盤聲在辦公室里僻里啪啦像爆豆子。
「33了，我在30塊的時候說鐵底，你們不信，現在漲了10%，等到40的時候你們再來追，我賣給你們，立帖為證。」
有人回覆：「你之前說不到40不出，現在33你就急著出來喊話了？」
格雷格回得飛快：「我說的是不到40不出，說的是出，現在才33，離40還有7美元，7
美元的漲幅在花旗和貝爾斯登背書之後，可能只需要一兩周，我加倉了！」
他確實加倉了，2月1日當天，他在32.8又用房屋淨值信貸額度追加了八萬美元的新世紀股票，還是三倍槓桿，這筆錢是他用自己在長島納蘇縣那棟別墅的淨值套出來的，房子的市價從2004年買入時的八十五萬漲到了現在的一百一十萬，淨值空間將近四十萬！
銀行很樂意借給他，他用這八萬美元撬動了二十四萬美元的倉位，總持倉成本從30.15上升到30.8，總市值現在將近一百八十萬美元。
他在心理計算著，如果新世紀的股價漲到48，花旗的目標價，收益高達180%左右！
格雷格在皇后區賣了十五年房子，最好的年份是30萬美元，這筆錢夠他還清自住房的貸款...給女兒艾米麗存一筆大學基金，然後換一輛X5，帶著老婆去棕櫚灘過春假！
他拿起手機，給崔斯特發了條簡訊：「33了，花旗說48，貝爾斯登50，我們對了。」
崔斯特的回覆在三十秒後出現：「看到了，我也加了，讓我姐夫也買了。」
崔斯特·多諾萬坐在工位上，面前的貸款審批系統開著，他今天的心思並不在貸款申
請上面。
他的個人券商帳戶上顯示，新世紀金融的持倉市值已經超過了195萬美元，他本人的投資本金為50萬美元，三倍槓桿，成本均價為30.4元，浮盈接近20%。
這五十萬美金就是他和他的妻子瑪麗亞十年來省吃儉用積攢下來的全部家當，包括他在新世紀工作五年所獲得的所有獎金、加班費以及妻子在婚前在牙科診所做前台時存下的那點錢，他把所有的錢都押在了新世紀身上！
有朋友問到，倉位是不是太集中了，在押注一家公司？
他回答說：「我在新世紀工作了五年，比任何人都清楚這家公司有多健康，我將自己所學的知識和判斷轉化為金錢！怎麼可以叫做賭博！」
2月3日星期六，崔斯特在家庭聚會上說服了他姐夫，一個在甘迺迪機場做貨運調度的魁梧男人，年收入六萬美元，有三個孩子要養，從來沒有買過股票，他說道：「新世紀現在33，花旗說能漲到48，貝爾斯登說50，你買一百股，投三千三百塊，年底就是五千塊，比存銀行強十倍！我投了五十萬，所有的積蓄都在裡面，你認為我會拿自己的全部積蓄開玩笑嗎！」
他姐夫猶豫了一下，之後點了點頭，並且委託他去買。
崔斯特拍了拍姐夫的肩膀，說，「等著瞧吧。」
他並不是有意的，他真的相信的！
崔斯特在這家公司工作了五年，每天坐在工位上審核貸款申請，每一份貸款都經過了系統的審核，每一個數字都在精算模型的允許範圍內，他認為這個系統不會出問題，因為他是這個系統的組成部分。
格雷格·馬斯特森也在家庭聚會上說出了相同的話。
他的妹妹和妹夫從新澤西開車來吃飯，在此期間他把筆記本電腦打開，調出新世紀的股價走勢圖，並把花旗報告、貝爾斯登報告的摘要也一起展示給他們看。
妹妹在電話公司做客服，妹夫是郵局的工作人員，兩人對於金融一無所知，但是格雷格說話的方式使他們覺得這是撿錢。
「花旗說目標價48，現在是33，等漲到48，收益超過40%，你們存銀行一年多少利息？5%，還要交稅。買這隻股票一年賺的錢，抵你們存銀行存8年，我自己買了四十萬，三倍槓桿，我瘋了才會用三倍槓桿買一隻我不確定的股票。」
他妹妹和妹夫各買了一百股，不多，但對他們來說，三千三百美元是一筆足夠讓他們每天晚上睡覺前刷新一下股價的數字。
同樣的場景在很多個家庭聚會、同事午餐、社區燒烤派對上重複發生，花旗和貝爾斯登的報告像一顆被投入乾草叢的火星，點燃了散戶心中那團「這次我也能賺錢」的火！
那些在過去十五年裡錯過了三次牛市、每次都在高點附近觀望、最後只能在新聞里看著別人發財的人，這一次不想再錯過了！
他們在雅虎財經的討論區里互相轉發花旗目標價48的截圖，在CNBC的評論區里刷「買
入美國」，在股票經紀人的推薦名單上找到新世紀的代碼之後下單！
他們不知道ABX指數是什麼，回購準備金怎麼算，新世紀在第37頁的腳註里藏著什麼！
他們只知道花旗認為目標價是48，貝爾斯登認為目標價是50，莫齊洛認為美國夢不會崩盤，就足夠了！
雅虎財經NEW討論區在2月1日至5日期間，多頭的聲音達到了最高點。
QueensRealtor2006的帖子被管理員置頂到討論區首頁了！
帖子的標題很簡單：「從30歲到33歲，從33歲到48歲，新世紀翻身帖」，正文寫道：「我在30塊滿倉，被一群人嘲笑，現在33塊，那些人已經消失，花旗說48，貝爾斯登說50，莫齊洛說美國夢不會崩盤，我在皇后區賣了十五年的房子，見過每一個周期，見過每一個底部，這個底部已經過去了，現在上車還來得及，目標價40，不到40不出一股，立帖為證。」
三天之內就收到了三百多條評論，有人上傳了自己的買入截圖，有人問：「現在33還能不能買」，格雷格統一回答：「能，不到40之前任何時候買都是賺！」
有人問「看跌期權那邊怎麼樣？」，格雷格回覆：「那個叫林頓資本的空頭買了四十萬張看跌期權，行權價30，到期日2月28日，現在股價33，他的期權全部是虛值，2月28日一到，兩百萬美元歸零！到時候我們大家一起開香檳啊！」
崔斯特也發了一條帖子，標題是：【作為新世紀五年的老員工，我以個人的名義來說幾句，嘿嘿】
正文寫到：「外界對於公司回購準備金有很多猜測，作為內部員工，我不能透露未公開的財務數據，但是可以告訴大家，如果我認為公司的財務有問題的話，我不會把所有的積蓄都投入到這隻股票里，我的錢在裡面，我姐夫的錢也在裡面，我沒有空喊口號，我只用腳來投票！」
這兩條帖子就如兩面旗幟一樣插在了討論區的首頁上，使得每一個路過的新散戶都能看到，有人已經開始喊起了「35不是夢」的口號！
「40見」
2月5日星期一上午10點。
高盛自營交易台上的彭博終端上，新世紀金融的大單賣出信號只閃爍了不到半秒鐘，超過十二萬股的賣單被拆成了六份，在紐交所、納斯達克暗池和BATS分別執行了兩份。
執行算法所用的是VWAP，成交量加權平均價格，保證每筆成交價都貼近當時市場的均價，不會在盤口上留下任何可以追溯的痕跡。
林頓在圖書館裡，面前是高盛公司的實時行情界面。
過去的一周里，新世紀金融的日均成交量在85萬到110萬之間，買賣盤口的深度基本對稱，31—33之間波動，但是今天，2月5日，從上午十點到十一點半，他發現有五筆大單，每筆都超過三萬股，分布在不同的時間段里，成交價格在33.1—33.3之間，這五筆加起來大約十八萬股，占到當天目前為止總成交量的近五分之一！
股價在這期間並沒有下跌，從33.18微漲到了33.25，因為買方也很活躍，散戶的買單在33美元附近堆積了厚厚的一層支撐，有人大單賣出，有人利用散戶的熱情掩護自己撤離！
這是機構在出貨。
有人用一種不會被人察覺的方式把籌碼給了那些還在追漲的人！
今天有五筆交易，明天又會有多少呢？那麼第二天呢？大後天就是年報了，如果機構在年報之前就已經開始減持的話，又表示著什麼呢？
意思就是內部消息，或者是根據公開信息做出的非常有說服力的推測，已經使他們做出了決定，年報中會有嗎？
或者說年報中一定會有大事情發生。
同一天下午，在曼哈頓中城的阿斯塔特資本辦公室里。
馬庫斯·萊恩坐在辦公桌前，面前有六台彭博終端，上面的數據像瀑布一樣流下來。
今天早上他看到的信號和林頓一模一樣，但是九筆，阿斯塔特自營交易分析軟體比林頓肉眼觀察更加準確，它可以自動識別拆分訂單的關聯性、暗池成交的歸因分析、以及機構行為的模式匹配，軟體在上午十點四十七分彈出了一個黃色預警：NEW賣單拆分執行比例大於閾值，高度疑似機構減持。
馬庫斯拿起座機給交易台打去一個電話：「新世紀的空頭頭寸提到組合的百分之五，看跌期權權利金總額增加到一億美金，行權價分成了25和20兩個檔次，到期日延長到了三月和四月，避開2月28日的密集期，執行要低調，不要一次性全部買進，分批建倉，用算法拆分，不讓市場上的任何人知道我們在加空！」
他掛了電話之後又拿起手機給林頓發了一條簡訊：「明天晚上有空嗎？一起吃頓飯，我來接你」
林頓：「有空，去哪？」
「Per Se，時代華納中心四樓，七點，不用穿正裝！」
Per Se是曼哈頓最昂貴的法餐廳之一，米其林三星，主廚Thomas Keller親自掌勺，在靠窗的位置可以欣賞到哥倫布圓環以及中央公園南角的夜景，一頓飯的人均消費一般在五百到八百美元左右，如果點酒的話就沒有上限了，馬庫斯·萊恩說「不用穿正裝」的時候，他的意思就是：他已經提前打好了招呼。
2月6日周二紐交所開市。
新世紀金融的開盤價為33.05，之後盤面就開始劇烈震盪了，從九點半到十點之間，股價在33.2和32.7之間上下波動了十多次，每次跌破33都有散戶買盤湧入來托住，每次漲回33.2以上又會有大單砸下來壓制，盤口掛單像兩個拳擊手在擂台中央互毆，多頭在33美元掛了六萬多股的買單，空頭在33.3附近掛了四萬多股的賣單，股價被夾在一個非常狹窄的區間裡，但是成交量卻急劇放大！
上午十點十五分的時候，在一分鐘之內就完成了四萬多股的交易，股價也從33.18元一下跳到了32.82元，然後又從32.82元反彈到了33.11元，買賣雙方的價格變化速度之
快，已經到了肉眼無法觀察的程度。
散戶在搶籌，而機構則在拋售。
雙方在33美元這一防線上的較量是新世紀以來最為激烈的一次。
2月6日晚上7點的時候，在時代華納中心四樓的PerSe餐廳。
馬庫斯比林頓提前了十分鐘到達，他已經把菜點好了，沒有問林頓想吃點什麼，因為Per Se的菜單是固定的套餐制，每天會根據當天從歐洲、日本空運來的食材來調整，但是酒是馬庫斯自己點的，侍酒師送來一瓶1990年的羅曼尼·康帝，酒標上的年份數字在燭光下泛著暗金色，馬庫斯讓侍酒師把酒標轉給林頓。
「1900年，勃艮第最好的年份之一，羅曼尼·康帝，全世界最貴的葡萄園，一年只產五六千瓶左右，這一瓶是我在拍賣會上拍下的，不包括酒莊直接銷售的加價部分，市價大約在兩萬到三萬美元之間，但是你知道餐廳的加價是多少嗎？三倍，因此這瓶酒放在桌子上，價值大約十萬美元！」
「十萬美元，你知道我是為什麼打開了這瓶酒的嗎？因為你讓我看到了方向，十萬美元的羅曼尼·康帝，在你可能給我帶來的利潤面前，只是一顆芝麻，所以今天的這頓飯是交朋友，我在華爾街待了這麼多年，有一個原則：遇到真正的天才，要趁早結交，因為等天才成長起來之後，再去結識他，成本就會高得多！」
林頓：「你押注的不只方向，方向大家都能看得到，押注的是時機，一個非常狹窄的
窗口，這個窗口是我用數據和邏輯框出來的，你相信了這個框，所以你把多頭的倉位清掉了，把空頭加到了百分之五。這瓶酒是為你自己的決斷力買的紀念品，你已經看清楚了，沒有猶豫，猶豫比方向錯了還要昂貴。」
馬庫斯：「年報的事情你怎麼看？今天是2月6日，後天就是2月8日了，新世紀將會發布第四季度的財報，畢馬威進行審計。目前股價為33元，如果您的判斷是正確的，那麼回購準備金將會被大幅度提高，年報也會出現虧損，如果管理層與審計師之間存在分歧的話，年報可能會被推遲發布，或者即使發布了年報，在審計意見欄里也會出現保留意見。
目前市場上沒有人認為年報有問題，花旗、貝爾斯登的目標價都寫在了白紙黑字上，48和50。散戶在33美元的時候拼命接盤，華爾街的投行也在拼命唱多，所有的信號都在告訴人們「安全」。」
「昨天我做了一個統計，在2007年1月1日至2月6日期間，華爾街七家主要投行對新世紀的評級，六家是買入」，一家是持有」，沒有一家是「賣出」，股價從30漲到了33，看來是投行們的意見被市場所證實了！」
林頓：「看樣子是這樣的。但是實際上又是怎樣的呢？其實投行並不是一回事。花旗、貝爾斯登發布研究報告的部門、研究部以及新世紀有業務往來的部門、固定收益部和證券化平台之間存在防火牆，研究員看的是房價、人口、利率等宏觀數據，而固定收益部所做的則是把新世紀的貸款打包賣給客戶，呵呵，客戶在虧錢！」
「ABX跌到61，他們手中的次貸債券每天都在貶值，但是固定收益部不能公開地說「我們賣的垃圾要爆了」，否則就等於承認自己賣的是垃圾！因此他們讓研究部唱多。
華爾街最古老的傳說是什麼？研究部唱多，銷售部逃跑！你認為花旗、貝爾斯登在為新世紀背書，其實它們只是不約而同地用研究部的報告給自己製造出貨的流動性窗口！」
馬庫斯笑著說：「你說的製造出貨窗口」，這瓶酒的價值就是它，昨天我做了件事情：把我們持有的新世紀看跌期權的持倉成本、到期日分布以及行權價結構全部重新計算了一遍，結果發現，年報發布之後股價在三天之內跌破20的可能性也不是沒有！」
「如果回購準備金上調的幅度大於市場的預期，那麼我們的收益率就會更高。」
「但是股價如果在20—25之間慢慢下跌的話，收益率就會降低」
「時間就是生命，Theta每過一分鐘就會咬你一口，你持有的2月28日到期的期權，現在已經只剩下二十多天的時間了，內在價值為零，全部都是虛值，年報如果不好但是不壞，比如說虧了但是沒有虧到讓債權人產生恐慌的程度，那麼股價可能會跌到二十五六，然後磨很久，你在2月28日之前回不了本！」
林頓：「我在建倉的時候就已經考慮到「不好但是不壞」的情況了，概率我定為20%，60%的概率是「壞到足以觸發流動性危機」，年報虧損超出預期，債權人啟動風控審查，信貸額度被凍結或者部分凍結，股價在年報之後的三天之內跌破20，另外還有20%的概率是「管理層奇蹟」，謝永年在最後一刻說服審計師使用折中的方案，虧損雖然存在但是不大，市場恐慌也不深，股價在30以上堅持到我期權到期！」
他拿起酒杯喝了一口，又說道：「從概率和賠率的角度來看，這是很值得的，我花了兩百萬的成本，歸零就歸零，我不去管理風險，我只計算風險。」
馬庫斯：「再說說追漲的散戶。在33元的時候就買入的人，你認為他們知道自己在幹什麼嗎！」
林頓：「他們知道自己的行為就是：相信，相信花旗，相信貝爾斯登，相信莫齊洛，相信美國夢！相信穿西裝打領帶的人在電視上說的每一句話，他們沒在買股票，是在買信任」
「而在華爾街，信任是最容易被定價錯誤的資產！花旗的目標價是48，但是花旗自己交易台不會在48之前買入新世紀的股票！貝爾斯登的目標價是50，但是貝爾斯登的固定收益部正努力用CDS來對沖次貸敞口！散戶看研究報告的封面標題，而機構則看研究報告後面的利益衝突，兩者之間存在的信息不對稱就是「財富斬殺線」，這並不是什麼高深的概念，屬於華爾街的日常工作！」
「不對稱交易每天都在發生，只是在次貸這個案例中，不對稱的程度已經大到足以摧毀整個行業的信任基礎。」
馬庫斯：「你這麼年輕，怎麼會知道這麼多關於這套東西的事情」
「我是從我母親那裡學來的。」林頓拿起酒杯又放下了，手指在杯沿上轉了一圈，說道：「她教我數學、概率論，她說數字是最乾淨的，最不會背叛你的東西，只要你算得對，它就不會騙你。」
馬庫斯：「你算過自己的嗎？你十五歲的時候就管理著兩百萬美元，並且把所有的錢都押在了全美第二大次級貸款公司的破產上面。如果這筆交易成功的話，你就會大賺一筆嗎？接下來你要怎麼做？繼續做空下一個嗎？Countrywide？華盛頓互惠是什麼意思？把整個次貸行業中的空頭都吃掉？賺到多少就算夠了」
林頓：「這不屬於夠不夠的問題，這是我的路，這筆錢，如果賺到了，就是燃料，第一階段，讓我的母親永遠不再為任何帳單而煩惱，這個目標已經完成了一大半。第二步是建立一個足夠大的資本池，在這個系統里我能夠擁有發言權，而不僅僅是賺到錢就走的人
的話語權...第三步還沒有想好！」
馬庫斯沉默了一會兒之後說：「你知道我為什麼說你是怪物嗎？因為十五歲的你所說的話和我三十歲在凌晨三點睡不著的時候對自己說的話，都是同一種語言，這樣的東西不是學習來的，也不是教導出來的，而是某一個夜晚突然長出來的，你媽媽教你寫字的時候，大概沒想到會生出這樣的結果。好的，不提這些了。那麼新世紀的高層莫里斯、道奇、謝永三個人現在在想些什麼呢」
林頓：「莫里斯在賭春季反彈，他是CE0，不能改口，從闢謠到增持，他已經把話說絕了，在公開場合把話說絕了，現在退讓就等於承認之前所有的公開表態都是誤導，他不會退的。道奇在重新計算模型，試圖找到一個可以讓畢馬威接受的中間假設，但是她越算就越發現數據並不站在她的那一邊，謝永年，我覺得他在等，等年報的數據，等畢馬威最後的底線，他對數據的理解比莫里斯、道奇更深，但是他在CNBC上說「2月底林頓資本會賠光一切」，他不能說出真實的想法，他站在那裡，不能說任何東西。這句話現在還掛在網上的地方，他的兒子在溫莎和我辯論過，買了一萬三千張看漲期權，他不能退，一步都不能退！」
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