《明報》1991年1月22日 財經版頭條
詹氏五億地債到期 掌門人病危命懸一線
三子皆陷囹圄 弱女臨危受命 春瑞注資恐為自導自演
【本報專訊】詹氏集團近月風波不斷，繼早前股價急瀉、三房涉貪被查後，本報接獲可靠消息，詹氏旗下「中環填海A地塊」，須向地政署繳付五億港元公共設施建設費。
消息人士透露，詹氏現金流極度緊張，這筆五億款項至今未繳清。
更令市場震駭的是，本報從多方渠道獲悉，詹氏創辦人、主席詹生病情急劇惡化……詹生自上次心梗入院後，出現心源性休克前期症狀……
心臟科醫生指出，此類患者一旦再次發生大面積心梗，搶救成功率不足一成。
換言之，詹氏的精神支柱，可能隨時倒塌。
……
詹生病榻之上，唯一被推上台前的，是其幼女——現年十九歲的詹寶諭。詹寶諭此前從未涉足公司核心業務，在商界毫無建樹……
知情人士直言：「她連帳都看不懂，怎麼主持大局？」
……
詹家三位公子曾被外界視為『接班人梯隊』。然而，這三人在過去數月內接連出事：一人被調至基層做工人，更有多人因涉嫌行賄、洗黑錢遭ICAC調查……
一位不願具名的券商分析員向本報表示：「詹氏的問題不只是錢，是根本沒人能接手。大股東躺ICU，股份被銀行強平了一大半，管理層群龍無首。這是典型的『繼承人斷層』。這種情況最危險，因為沒有人有能力、有權威站出來穩定局面。
……
面對資金枯竭，詹氏上月宣布引入春瑞資本，通過配發新股注資三億港元。
然而，本報調查發現，春瑞資本是一家在新加坡註冊的基金，成立僅數月，此前在香江毫無投資記錄。其唯一公開披露的資產，就是剛買入的詹氏新股。
市場質疑四起：這究竟是真正的「白武士」，還是詹氏為安撫股民、托住股價而自導自演的一齣戲？
某美資投行分析員向本報直言：「三億元對詹氏近兩百億的市值而言，不過是杯水車薪。更關鍵的是，如果他們真是詹氏通過中間人安排的『自己人』，那這筆錢就是左口袋倒右口袋，不僅解決不了問題，反而是在向市場釋放虛假信心。證監會應關注此事。」
知情人士：大股東已在拋售
最令市場膽寒的，是本報收到的一則消息：多名持有詹氏股份的機構投資者，及長期股東，近期已在二級市場悄然減持。
「他們比散戶更早看到財報，比散戶更清楚公司真實狀況。」一名資深基金經理表示。
該基金經理進一步分析，詹氏目前面臨『四重死亡螺旋』：一、核心人物詹生命懸一線，市場喪失信心錨點；二、五億地債壓頂，資金鍊隨時斷裂；三、管理層後繼無人，三個兒子全部出局，女兒無力勝任；四、所謂的『白武士』疑為自導自演，無法真正解決根本問題。
這種結構的公司，以往在港股無一例外都崩了。唯一的懸念，是崩多快。」
結語
從15元跌到如今的6元出頭，詹氏市值已蒸發逾六成。但多位市場人士警告，這遠未見底。
「老闆快不行了，兒子都要坐牢，女兒是個擺設，救命錢可能是自己人演的。」一名資深股評人在其專欄中寫道，「如果你現在還持有詹氏，建議你立刻出手，掛個賣盤。不要猶豫。」
至於詹氏能否熬過這一劫？
「除非奇蹟出現。」他答。
編按：截稿前，本報多次致電詹氏集團及詹寶諭本人，至發稿時未獲回應。
*
寶諭又看了遍這篇報導，滿意的笑。
「豺狼雍的筆果然無情。」
把報紙遞出去，林姐接過，好奇道：「小姐，公司會怎樣？」
寶諭接過丁茹遞來的牛奶，咕咚咕咚喝完。
擦過嘴，才道：「第一，股價直接擊穿心理防線。」
詹氏股價好不容易靠春瑞注資，暫時喘定在6元出頭。
這篇報導一出，今天的開盤價估計已經跌破5元，下午收盤大概會跌破4元。
「第二，銀行加速抽貸。」
銀行之前已經在抽貸，這篇報導直接打破他們僅剩的幻想。
詹氏帳上本來就沒有多少現金，春瑞的錢後天才能到，5億建築費還沒交，銀行一抽貸，詹氏現金流就斷了。
「第三，供應商和合作夥伴，很可能由帳期改現款現貨，甚至斷供。」
這些不影響股價，但會影響詹氏的實際運營。
例如工地上沒水泥，項目就要停工。
而停工又會引發新的負面消息，惡性循環。
「第四，聯交所會發問詢函，甚至指令停牌。」
這會讓詹氏原本的『暫時困難』，被市場定性為『生存危機』。
幾個傭人都聽懵了，一個比一個震驚。
怎麼看起來，詹氏要不行了？
寧娜瞪大眼睛，「一份報紙而已，這麼厲害？」
寶諭笑，「它可不是一份報紙而已，它是詹氏的『死亡通知書』。」
「叮鈴鈴。」電話聲響起。
幾人有些詫異，自從她們到這裡後，這部電話就沒響過。
不由看向寶諭。
她起身，「你們去忙吧，找我的。」
「是。」
拿起聽筒，「喂，哪位？」
「詹寶諭，開始了，現股價已經跌至4塊9，還在跌。」
邱晏禎難忍激動。
「嗯，你盯著點，時機到了就平倉，別讓它跌成仙股，於我們不利。」
「放心，他們倆也在我這兒，我估計下午就差不多了。」
「好，記得算好股份占比。」
「知道了，你那邊怎麼樣？」
寶諭看了眼窗外清朗的天光，「應該很快要找來了。」
「你自己小心。」
「放心。」
掛了電話，她剛轉身，丁茹快步走進來，「小姐，客廳電話也響了，說是公司的何生，著急找你。」
寶諭點頭，「我知道了。」
去客廳接電話，聲調軟了些，帶著疑惑，「餵？是何生嗎？」
聽筒里傳來何生快速的聲音，「六小姐，出大事了。」
「啊？怎麼了？」
「今早《明報》刊登了一篇報導，誣衊詹氏，動搖股民信心，股民已經在恐慌性拋售，股價持續走低，現在必須想辦法穩定股價。」
寶諭面容平靜，聲音慌亂，「那、那怎麼辦？對了，春瑞的錢不是要到帳了，反正建築費的清繳日期是下個月底前，能不能先挪用那筆錢？」
「沒用的六小姐，銀行那邊坐不住，滙豐打來電話要重新審計抵押品，春瑞那筆錢……哪怕已經進帳，也會成為燙手山芋。」
「那…那怎麼辦？對了，增發新股，之前不就是這麼做的？」
她高興道：「既然春瑞能大手筆買我們一次，就能買第二次第三次，何生，趕緊增發新股吧！」
何生：「……董事會已經在討論，但股價急挫，春瑞不一定會買。」
「相比春瑞，六小姐，您或許可以救詹氏？」
寶諭驚訝，「我？我能怎麼做？」